경기 회복기에서 확장기로 (KB 김효진 연구위원)

삼프로TV 김효진 연구위원의 경기 확장기로 들어섰다는 위클리 시장 전망을 요약정리해보기로 한다.

 

코로나 확진자수

1. 전 세계적으로 많이 늘었지만, 인도를 제외한 수치를 보면 투자 방향에 영향을 줄 만큼 심각하지는 않다.

2. 코로나 확진자수보다 백신 접종자수가 많아졌다. 앞으로 차이는 더 벌어질 것이다.

 

경기순환주기

경기순환주기

1. 회복기를 넘어서 확장기로 들어섰다.

• 글로벌 경기선행지수가 기준선인 100을 뚫고 올라갔으며, 중국은 이미 뚫고 올라간지 좀 됐다.

 

2. 회복기에서 확장기, 무엇이 달라질까?

• 경제가 성장하는 속도가 줄어든다.
  • 확장국면에서는 회복국면보다 경기선행지수 증가하는 폭이 반 정도 된다.
  • 경기가 좋아지면 부양 강도도 낮아지고, 자생적 회복에 포커스를 맞추게 된다.
• 금리와 유가가 같이 올라가게 된다.
• 주가의 상승세는 지속되며, 상승률은 회복국면보다 떨어진다.
• 기간은 회복기 10개월 정도, 확장기는 10개월 정도의 평균치를 가진다.

▶ 기대수익률을 낮춰야 한다.

 

미국 증세

• 증세할 가능성이 높다고 생각한다.
• 자본이득세
  • 미국의 경우 소득세 최고세율은 38%, 자본이득세는 최고세율이 20% 정도 된다. 이는 그동안 자본이득세의 실효성이 없다고 생각했기 때문에 낮게 유지된 것이다. 그런데 이번에 나온 연구 결과(래리 서머스 참여)에는 자본이득세의 세율을 올려 실효성 있게 걷을 수 있다고 나왔다. 10년 동안 1조 달러 정도로 추정된다. 이는 부양책에 필요한 재원의 1/4 가량 되는 액수이다.
  • 당장 통과되는 것은 아니며, 논의를 오래 하게 될 것이다. 여기서 시사하는 점을 찾아보자면 미국이 많은 부분에서 세금을 올릴 준비를 하고 있고, 연구는 오래전부터 했었다는 것을 알 수 있다.
  • 법인세나 소득세는 공통적인 것인데 자본이득세는 투자하는 사람들, 즉 증시에서는 조금 더 민감한 주제가 될 수 있을 것 같다.
• 세금을 더 걷게 되면 국채를 발행하는 부담이 적어질 것이므로 국채금리에 대한 부담도 덜할 것 같다.

 

인프라 투자 법안

• 7월까지 통과시킨다고 했지만, 8-9월까지 밀려날 수도 있을 것 같다. 즉, 3분기 이슈가 될 수 있을 것 같다.